美债收益率的飙升，让全球金融市场有了“黑云压城”的焦虑感。今天早盘韩国股市再次大跌（后反弹）、A股的震荡，都跟它有关。美国10年国债收益率今天反弹到了4.631%，再创近期新高；30年国债收益率反弹到了5.159%，也再创近期新高。谁在砸盘美国国债？答案也找到了：是北约里一直“心怀异志”的土耳其，此外是印度、埃及、巴基斯坦、泰国、菲律宾等（也有金融机构跟风）。上述国家都在美伊战争爆发后，持续减持了美债。土耳其卖得最多，至少卖了220亿美元；印度至少减持了67亿美元，埃及至少减持了42亿美元，其他几个国家也都减持了26到38亿美元。由于数据披露周期的问题，真实的减持量会更多。那么问题来了：这些国家为何砸盘美债？原因很简单：高油价时代，他们快扛不住了。这些国家的共同特点是：高外债、本币脆弱，为了应付高油价、对冲货币贬值压力，需要套现美元现金维稳。战争爆发后，国际黄金价格大跌，也跟这些国家抛售有关，土耳其央行就是过去2个多月黄金最大的卖家。战争爆发以来土耳其卖出+抵押了大约120吨黄金，成为黄金砸盘主力。土耳其目前的通胀率高达32%，基准利率达到了惊人37%，3月经常账户赤字扩大到了97亿美元。为了维护摇摇欲坠的经济，土耳其先是卖黄金，然后开始卖美债。印度、埃及、巴基斯坦、泰国、菲律宾这些国家的问题没有土耳其严重，但也都有类似需求。印度卢比近期贬值压力就很大，甚至有传闻——印度实际抛售美债的数量可能超过了土耳其。债券的收益率跟价格成反比，抛盘增加、价格下跌则收益率上升。国债收益率上升，也暗示着通胀将起，未来可能加息，市场开始交易滞胀。新任美联储主席显然并不急于救债市，他的策略是股市优先，将“降息+缩表”。缩表的意思，就是美联储减少买国债，这可能导致美债收益率继续反弹。这个策略相对有利于股市，自2024年9月开启降息周期到去年12月，美联储一直是这个打法。美国也基本上是股牛、债不牛。今天A股之所以能稳住，一个原因是韩国股市稳住了，另外一个原因是长鑫科技公布季报，业绩炸裂，归母利润247.62亿元，超过科创板所有公司总和，估计全年的利润可能超过华为、宁德时代。这说明，在AI和半导体的很多领域，的确出现了利润飙升，这跟当年网络股泡沫不同。接下来，中东局势将再次成为投资者关注的焦点。希望普京访华后，美伊和谈能有新转机。
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