股市配资风云合纵连横时代开始了，吉利48亿入股蔚来能源，持股30%

股市配资风云

9月28日，蔚来在港交所公告：

吉利控股以资产加现金合计约48亿元，入股蔚来能源投资（湖北）有限公司，交易完成后持股30%，蔚来能源投后估值约160亿元。

这是国内换电行业迄今最大的一笔产业资本联姻。

消息公布后，蔚来港股早盘一度涨超3%。

资本市场看到的，不只是一笔投资，而是中国补能江湖的格局之变。

假期前夕，我国汽车行业重磅新闻频出。

首先是蔚来与吉利签署交易协议，在充换电领域达成合作；

其次一汽与广汽签署战略合作框架协议，南北丰田格局有望被改写；还

有阿维塔和深蓝汽车AD协同一事，即将迎来落地。

另一方面，部分车企有意缩短战线，降低损耗，小鹏计划将四条产品线收缩为两条。

我们能感觉到的是，“车海”、“同质化”的时代似乎要过去了，各家企业都在加速资源整合，资源共享。车企组织层面的合纵连横，也意味着定位冲突、销量欠佳的产品可能被优化，也许不少车企已经悄悄削减在研车型，减少分布数量，把更多精力押在少数爆款上。

吉利以易互联100%股权及6.4亿元现金入股蔚来能源，交易完成后持股30%，蔚来入股吉利旗下浩瀚能源，持股10%。

48亿元，买到了什么

吉利的出资分两块：

一是旗下营运换电平台易易互联100%股权，二是6.4亿元现金，两块合计认购蔚来能源新发行股份。按48亿元对价和30%股权倒推，易易互联作价约41.6亿元，蔚来能源投前估值约112亿元。

交易完成后，蔚来中国持股63.6%，仍是控股股东；吉利控股子公司持股30%，成为第二大股东；原有投资方武汉光创基金持有剩余6.4%。

吉利48亿入股蔚来能源交易结构

一份进可攻、退可守的协议

蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“过去十年，持续的创新突破推动中国智能电动汽车实现了跨越式发展。今天，中国汽车产业不仅要继续提升创新能力，也要提高创新效率。此次合作通过技术、标准、运营、资产和资本层面的深度协同，打通双方在充换电领域长期积累的资源和能力，是中国汽车企业破除内卷，构建开放合作、互利共赢的产业生态，共谋高质量发展的一次重要探索与创新尝试。蔚来和吉利在充换电领域的合作是面向行业的开放平台，我们欢迎和期待更多同行一起加入，为用户提供更好的加电体验，共同推动低碳绿色能源转型，共创可持续和更美好的未来。”

这份协议设计得很精明。

吉利拿到的股权不是死的，是活的。

如果蔚来能源经营不达标，吉利持股最低降到20%，这是下行保护。如果发展得好，吉利可以在两年内再追加6.4亿元现金，把持股最高提到34%，这是上行期权。

最终拿多少股份，看业绩说话。

蔚来的底线也很清楚：无论吉利怎么行权，蔚来中国持股不低于60%，方向盘始终握在自己手里。

反向操作：蔚来顺手卖了资产

吉利入股的同时，还有一笔反方向的交易：蔚来中国以现金认购吉利旗下充电公司浩瀚能源10%股权，而这笔钱将用于向蔚来收购部分充电资产。

看懂这个循环了吗？

蔚来把自建的部分充电资产卖给浩瀚能源，现金回笼，重资产出表，同时换来浩瀚能源10%的股份和双方充电网络的互联互通。

到2027年底，吉利计划建成超2.2万座充电站、超10万把充电枪，率先覆盖全国县级城市。

这些网络，未来蔚来车主都能用。

蔚来的账本：200亿元砸出的家底

为什么要引入吉利？先看蔚来能源的家底。

截至2026年9月27日，蔚来在充换电领域累计投入超过200亿元，建成换电站4126座、充电站5307座、充电桩30598根，高速公路换电站1062座，连通全国超550座城市，累计换电服务超1.25亿次，换电站和充电桩规模都是行业第一。

蔚来换电站规模与2030年目标

家底厚，烧钱也狠。蔚来第一代换电站造价约250万至300万元，第二代约150万元。李斌算过账：单站一天换电60单才能盈亏平衡，而2024年全网日均只有35至36单。2025年初上海换电站日订单冲到约9000单，接近盈利，证明了密度到位就能赚钱。问题是，铺密度的钱从哪来？

答案是社会化。2024年5月武汉国资15亿元入股，2025年3月宁德时代推进不超过25亿元投资，如今吉利48亿元进场，一步比一步大。

蔚来自己也越来越争气。2026年二季度营收321.4亿元，同比增长69.1%；净亏损5.28亿元，同比收窄89.4%；经营现金流连续四个季度为正；上半年净亏损8.60亿元，比去年同期收窄超九成；现金储备回升到567亿元。一个能造血的蔚来，才有底气在谈判桌上守住控制权。

蔚来财务拐点

吉利的算盘：110万辆车的补能焦虑

吉利控股集团CEO安聪慧表示：“汽车产业的高质量发展，不在于单纯追求产销规模扩张，核心在于强链补链、提质增效、安全绿色、开放共生。补能网络是面向全社会的公共基础设施，应该共建共享、互联互通，让用户成为最大受益者。吉利控股集团长期深耕新能源三电核心技术创新，打造了充电、换电双轮驱动的全场景补能体系，此次合作是双方践行中国智能网联新能源汽车高质量发展的务实举措。吉利控股集团将以开放的态度和长期主义精神，与包括蔚来在内的行业伙伴一道，将补能这张网织得更密、更实、更安全，让用户出行更安心、更从容。”

吉利为什么愿意掏48亿元？看销量就明白了。

2026年上半年，吉利控股集团卖了193.5万辆车，创历史新高，其中新能源车110.1万辆，渗透率56.9%。

极氪交付17.8万辆，同比增长97%；银河卖了52万辆；出口47.4万辆，同比增长158%。上半年营收1736亿元，核心归母净利润96.8亿元，同比增长46%。